De ECB zal waarschijnlijk de rente ongewijzigd laten
De BoJ zal waarschijnlijk de rente met 25 basispunten verhogen
Door Ronald Temple, Chief Market Strategist bij Lazard
De markten suggereren nu dat het beleid van de ECB tot eind 2026 ongewijzigd zal blijven.
In de afgelopen dagen is er een kleine kans op renteverhogingen zichtbaar geworden in de prijzen op de futures- en swapmarkten, met een kans van 4% op een renteverhoging van 25 basispunten tijdens de ECB-vergadering van 29 oktober 2026. De verwachtingen voor de koers van het ECB-beleid zijn deze week licht gewijzigd nadat Isabel Schnabel, een Duitse econoom in de directie van de ECB, in een interview met Bloomberg zei: “Ik voel me redelijk comfortabel met die verwachtingen” toen haar werd gevraagd: “Voelen de verwachtingen voor de volgende stap, namelijk een renteverhoging, juist aan? Bent u het eens met die verwachtingen?”
Schnabel staat bij de ECB bekend als relatief havikachtig, maar deze opmerkingen versterkten het vertrouwen dat de renteverlagingscyclus van de ECB voorbij zou kunnen zijn.
Hoewel ik er niet volledig van overtuigd ben dat de ECB de rente opnieuw zal verlagen, ben ik er wel van overtuigd dat de inflatie in 2026 onder de doelstelling van 2% van de ECB zal dalen en daar enkele maanden zal blijven. Deze lagere inflatie zou de ECB de flexibiliteit kunnen geven om de rente te verlagen als de economie van de eurozone een periode van minder dan verwachte groei ingaat.
De BoJ zal de rente waarschijnlijk met 25 basispunten verhogen
Het vertrouwen in de verwachtingen voor een renteverhoging door de BoJ volgende week werd opnieuw bevestigd, nadat BoJ-gouverneur Kazuo Ueda tijdens een conferentie verklaarde dat hij “voldoende momentum” ziet in de loon- en prijsdynamiek in Japan om een terugkeer naar deflatie te voorkomen. Deze verklaring was belangrijk omdat Ueda zich de afgelopen maanden in zijn uitspraken over toekomstige renteverhogingen meer had gebaseerd op de aanhoudende loongroei, onder meer door de eisen van de Japanse vakbondsconfederatie (RENGO), die de basis zullen vormen voor de loononderhandelingen in het voorjaar.
Ik acht de kans op een renteverhoging volgende week zeer groot. Ik stond aanvankelijk sceptisch tegenover verdere renteverhogingen, maar verwacht nu nog één renteverhoging in 2026, waardoor de doelrente van de BoJ op 1,0% zou komen.
