De kredietmarkten hebben de schok van 'Liberation Day' achter zich gelaten
Door Benjamin Le Roux, fondsbeheerder/analist in het fixed income team van Lazard Frères Gestion
Na een periode van sterke volatiliteit en een terugval in maart-april zijn de Europese obligatiemarkten erin geslaagd om in slechts enkele weken tijd weer een positieve koers te vinden. Investment Grade, High Yield en AT1-achtergestelde obligaties laten dan ook voor 2025 positieve resultaten zien en de spreads zijn inmiddels terug op het niveau van begin dit jaar.
De turbulente gebeurtenissen van de afgelopen maanden tonen aan dat de obligatiemarkt een zekere veerkracht heeft tegenover exogene schokken. Opvallend zijn de beperkte volatiliteit van het investment grade-segment, de goede prestaties van high yield dankzij een hoge carry en korte looptijden, en het sterke herstel van AT1-achtergestelde financiële schuld, die met name blijft profiteren van de solide fundamenten van de Europese banken.
Ondanks de daling van de spreads blijven de rendementen op de vervaldag nog steeds boven de inflatie, met ongeveer 3% voor investment grade en 6% voor high yield en AT1-achtergestelde schulden, tegenover een stabiele inflatie van 2,2% in de eurozone in april 2025 (Eurostat-gegevens over 12 opeenvolgende maanden).
