Eurozone: economische onzekerheid beïnvloedt kredietnormen voor bedrijven
Door Julien-Pierre Nouen, Head of Economic Research & Multi-Assets Investment, Lazard Frères Gestion
De resultaten van de Bank Lending Survey van januari laten zien dat de kredietnormen voor bedrijven in de eurozone verscherpt zijn en dat de vraag naar leningen is gedaald. De banken gaven aan dat de strengere kredietvoorwaarden voor bedrijven vooral het gevolg waren van strengere onderpandeisen en niet zozeer van een aanzienlijke stijging van de financieringskosten. De vraag van bedrijven naar krediet was tussen maart en augustus 2020 massaal, maar begon vervolgens te dalen tot in november, de laatste maand waarvoor enquêtegegevens beschikbaar zijn.
Anders dan bij eerdere crises zijn de financieringskosten van banken opvallend afwezig bij de factoren die tot strengere kredietvoorwaarden hebben geleid. De belangrijkste factoren waren de bezorgdheid van de banken over de algemene economische achtergrond en de specifieke situatie van elk bedrijf.
Onze analyse
De buitengewone versoepeling van het monetaire beleid heeft het probleem van de financieringskosten daadwerkelijk opgelost. De rentevoeten zijn zeer laag en worden doorberekend aan de kredietnemers.
De gevolgen van de huidige crisis voor de solvabiliteit van de ondernemingen blijven echter voortduren. Lagere handelsvolumes hebben de winsten gedrukt en de kredietwaardigheid aangetast, waardoor de banken voorzichtiger zijn geworden. De oplossing voor dit probleem ligt in een aanpassing van de overheidssteun om de balansen van de ondernemingen te onderstutten, zowel op het vlak van de liquiditeit als solvabiliteit.
Opmerkelijk is de zeer sterke correlatie tussen de beoordeling door de banken van de algemene economische context en de specifieke situatie van bedrijven en sectoren. Hopelijk zullen de banken het wanbetalingsrisico minder hoog inschatten van zodra de economische vooruitzichten aanzienlijk verbeteren dankzij de vaccins.
