Het bbp over het vierde kwartaal: solide investeringen zijn een goed teken voor de toekomst
Door Julien-Pierre Nouen, Head of Economic Research & Multi-Assets Investment, Lazard Frères Gestion
Diverse landen hebben vervroegde bbp-ramingen voor het vierde kwartaal bekendgemaakt en de cijfers overtreffen vooral de verwachtingen voor China, Frankrijk, Duitsland, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten.
Voor veel landen is het nog te vroeg om een uitsplitsing van de verschillende vraagcomponenten (consumptie, investeringen, enz.) te geven, maar wij hebben de cijfers voor Frankrijk en de Verenigde Staten. Uit hun gegevens blijkt dat de bedrijfsinvesteringen ondanks de onzekerheid en het effect van de crisis op de balansen solide zijn.
In de Verenigde Staten stegen de niet-residentiële investeringen tijdens het kwartaal met 3,3% (niet-geannualiseerd) en daalden ze slechts met 1,3% op jaarbasis. In Frankrijk stegen de investeringen door niet-financiële bedrijven tijdens het kwartaal met 1,5% en daalden ze slechts met 3,5% op jaarbasis.
De Amerikaanse gegevens bevatten een nog gedetailleerdere uitsplitsing naar investeringscategorie, waaruit blijkt dat de uitgaven voor gebouwen (kantoorgebouwen, fabrieken, enz.) weer aantrokken, maar zwak blijven. De investeringen in kapitaalgoederen en immateriële activa (intellectuele eigendom, software, octrooien, enz.) waren daarentegen bijzonder dynamisch en bereikten een nieuw hoogtepunt.
Onze analyse
Hoewel het nog te bezien valt of andere landen deze trend zullen volgen, is het een goed teken voor de toekomst. Ten eerste toont het aan dat de bedrijfsleiders het vertrouwen in de economie behouden. Ten tweede is het effect op de bedrijfsbalansen geen reden voor bedrijven om hun investeringsuitgaven in te perken. Ten derde zijn de investeringen van vandaag de brandstof voor de productiviteit van morgen.
Meer in het algemeen blijkt uit de beter dan verwachte groeicijfers voor de westerse landen, ondanks de uiteenlopende mate waarin de economie op slot zit, dat de economie zich aanpast aan de nieuwe context.
