Japan: einde van een tijdperk
Door Julien-Pierre Nouen, directeur economische studies en gemengd beheer bij Lazard Frères Gestion
De Bank of Japan (BoJ) heeft haar beleidsrente verhoogd naar tussen de nul en 0,1%. Door deze verschuiving is de BoJ de laatste centrale bank die stopt met negatieve rentes. De BoJ heeft ook een einde gemaakt aan enkele andere onconventionele beleidsverruimende maatregelen, zoals de beheersing van de rentecurve (om de 10-jaarsrente rond nul te houden) en de aankoop van ETF's en door hypotheken gedekte waardepapieren. De aankoop van staatsobligaties zal doorgaan.
De koerswijziging werd ongetwijfeld ingegeven door een combinatie van de naar boven bijgestelde groei voor het vierde kwartaal en de eerste aanwijzingen uit de jaarlijkse shunto-loononderhandelingen dat de lonen verder zullen stijgen.
BoJ-gouverneur Kazuo Ueda nam in zijn toespraak alle mogelijke voorzorgsmaatregelen om te voorkomen dat de maatregelen de markten zouden destabiliseren. In de toekomst zal de centrale bank waarschijnlijk traag handelen gezien de ondermaatse cijfers over de binnenlandse vraag in de recente economische gegevens. Een positief punt is dat de PMI-index voor de dienstensector in maart uitkwam op 54,9, een van de hoogste niveaus in vijftien jaar. De markt rekent momenteel met een kortetermijnrente van 0,31% voor eind 2024. Hoewel dit cijfer beslist laag is, is het hoger dan voor de vergadering.
Het valt nog te bezien of dit besluit een definitief einde betekent van het experiment van de BoJ met negatieve rentes.
