Le High Yield européen résiste à la remontée des taux
Par Alexia Latorre, Head of High Yield Strategies chez Lazard Frères Gestion
Depuis le début du mois de février 2025, quelques tensions s’observent sur les marchés obligataires européens. Le 5 mars, les taux de base ont notamment bondi après l’annonce, par Ursula Von der Leyen, du plan « ReArm Europe » de 800 milliards d’euros.
On notera que ce mouvement a eu un impact limité sur le marché High Yield européen, contrairement à d’autres segments de marché qui y ont été plus sensibles.
Le mouvement du 5 mars a permis d’illustrer la capacité de résistance du segment High Yield face à certains chocs. Ce marché a notamment bénéficié ici de la courte maturité moyenne des titres qui le composent (inférieure à 4 ans actuellement), ce qui le rend relativement peu sensible au risque de hausse des taux. À l’inverse, d’autres segments y sont plus exposés, car constitués de titres de maturités plus longues.
Le High Yield européen a également bénéficié d’un repli des spreads (-14 bps le 5 mars), ce qui a participé à sa résilience. Les marchés ont en effet considéré le plan « ReArm Europe » comme une forme de relance budgétaire favorable à la croissance européenne, d’où ce repli des spreads sur le segment High Yield, allant de pair avec une orientation positive des actions européennes.
