Le marché boursier japonais est en passe de croître suite aux changements induits par les réformes des sociétés et l'inflation
Le marché boursier japonais est en pleine transformation, alimentée par les réformes de la gouvernance d'entreprise et le passage tant attendu de la déflation à l'inflation. June-Yon Kim, responsable de l'équipe d'investissement en actions japonaises de Lazard à Tokyo, souligne l'attractivité renouvelée du marché japonais et les opportunités qu'il présente pour les investisseurs.
Pendant des décennies, la bourse japonaise a souffert de la crise financière des années 1980. Les valorisations restaient faibles et les investisseurs hésitaient à revenir. Cependant, selon June-Yon Kim, responsable de l'équipe d'investissement en actions japonaises de Lazard à Tokyo, le marché connaît aujourd'hui un revirement significatif.
« Le paysage des entreprises japonaises a évolué et les entreprises accordent plus que jamais la priorité à l'efficacité du capital et aux rendements pour les actionnaires », a déclaré Kim. Les réformes récentes, y compris celles introduites dans le cadre des Abenomics et des initiatives de la bourse de Tokyo, ont poussé les entreprises à réévaluer leurs bilans, à restructurer leurs participations et à accroître la valeur pour les actionnaires par des rachats et des dividendes.
Hausse des investissements étrangers et de l'activité des entreprises
Les investissements étrangers et les fusions-acquisitions ont connu une forte hausse, signe d'une confiance accrue dans la trajectoire économique du Japon. De grandes entreprises telles que Toyota et Seven & I sont en cours de restructuration, Toyota ayant pris des mesures importantes pour améliorer son rendement des capitaux propres (ROE) et Seven & I faisant l'objet d'une offre publique d'achat internationale. Ces changements sont le signe d'un marché plus dynamique et plus intégré à l'échelle mondiale.
De plus, le gouvernement japonais a encouragé les investissements des ménages par le biais de comptes NISA fiscalement avantageux, ce qui a entraîné un passage notable de l'épargne en espèces aux placements en actions, ce qui a encore renforcé la dynamique du marché.
Exploiter les inefficacités du marché
Lazard, qui gère 4 milliards de dollars d'actions japonaises, s'est positionné pour tirer parti de ces évolutions du marché grâce à une combinaison d'analyse fondamentale des actions et d'expertise sectorielle. La société met l'accent sur une approche d'investissement équilibrée, en surpondérant les valeurs financières, les matériaux et l'énergie tout en restant sous-pondérée dans les secteurs de la consommation discrétionnaire comme l'automobile.
June-Yon Kim souligne les inefficiences du marché boursier japonais, où le manque de couverture par les analystes et les barrières culturelles ont historiquement conduit à des erreurs d'évaluation. « Historiquement, le Japon a connu plus de succès dans la gestion active que d'autres marchés en raison de ses inefficiences structurelles », a-t-il expliqué.
Risques potentiels : géopolitique et fluctuations monétaires
Malgré l'optimisme, des risques potentiels subsistent. L'économie japonaise, axée sur les exportations, reste vulnérable aux incertitudes géopolitiques, notamment à la volatilité des politiques commerciales sous l'administration Trump. En outre, le yen est très sensible aux variations des taux d'intérêt mondiaux, ce qui pourrait impacter les bénéfices des entreprises.
Cependant, June-Yon Kim écarte les craintes d'un retour du Japon dans la déflation, évoquant un marché du travail structurellement plus tendu et une croissance soutenue des salaires comme facteurs de stabilisation à long terme. « Les tendances démographiques du Japon suggèrent que les conditions du marché du travail resteront tendues, soutenant l'inflation intérieure et la rentabilité des entreprises », ajoute-t-il.
Des perspectives prometteuses pour les investisseurs
Avec la mise en place de réformes structurelles, l'adoption par les entreprises de politiques favorables aux actionnaires et une base d'investisseurs en pleine croissance, la bourse japonaise est bien positionnée pour une croissance soutenue. Les perspectives à long terme de Lazard soulignent le potentiel de forte croissance des bénéfices, faisant des actions japonaises une opportunité de plus en plus intéressante pour les investisseurs internationaux.
Alors que le Japon poursuit sa transformation économique, la question demeure : les investisseurs vont-ils pleinement profiter de la reprise du marché ou vont-ils continuer à négliger l'un des paysages d'investissement les plus sous-estimés au monde ?
