Les Small Caps se distinguent de nouveau

Par Jean-François Cardinet, Small Caps Portfolio Manager chez Lazard Frères Gestion

Depuis 2018, les Small Caps européennes ont accumulé une sous-performance notable face aux Large Caps, au point d’afficher, à fin avril 2025, une décote record de l’ordre de 20% face à ces dernières. Une situation d’autant plus exceptionnelle que les Small Caps se traitaient historiquement avec une prime face aux Large Caps.

Depuis quelques mois, cette situation semble toutefois s’inverser. Après avoir creusé en janvier et février sa sous-performance de près de 7% face au MSCI Europe (indice Large Cap), l’indice MSCI Europe Small Cap a entièrement effacé cette contre-performance entre début mars et début juin.

Le premier élément explicatif de cette surperformance des Small Caps est l’annonce du plan d’investissement allemand (pouvant être assimilé à un plan de relance de l’économie allemande) survenue début mars, ayant relancé les espoirs relatifs à la croissance européenne. La seconde explication réside dans l’impact plus faible sur les Small Caps européennes des annonces relatives aux droits de douane américains, les petites sociétés étant par nature plus domestiques que les Large Caps et donc moins exposées aux exportations vers les Etats-Unis.

On notera que la croissance des résultats attendue pour les Small Caps de la zone euro reste d’ailleurs soutenue, à +15% pour l’année 2025 (à fin mai, source Bloomberg), tandis que les attentes relatives aux Large Caps ont été révisées à la baisse pour s’établir à seulement +2,5% pour l’année 2025, contre +6% espéré en début d’année.

Jean-François Cardinet

Contact presse

Wim Heirbaut

Senior PR Consultant, Befirm

Share

Recevez des mises à jour par e-mail

En cliquant sur « S'abonner », je confirme avoir lu et accepté la Politique de confidentialité.

À propos de Lazard Fund Managers

Fondée en 1848, Lazard est un partenaire de confiance offrant un conseil financier sur-mesure aux gouvernements, entreprises et particuliers. Notre présence internationale est ancrée dans notre histoire et développement familiale, avec une présence désormais dans 25 villes majeures dans 18 pays. Cette envergure résolument internationale nous permet de décliner nos perspectives locales au niveau mondial, offrant ainsi notre expertise services à des clients partout dans le monde.

Lazard Fund Managers offre un accès unique à l’expertise de gestion de Lazard Asset Management et de Lazard Frères Gestion. Ces deux sociétés de gestion sont regroupées au sein du Groupe Lazard, mais conservent leurs propres capacités de gestion tout en partageant les mêmes valeurs:

Une conviction de gestion active Un vrai engagement pour offrir une gestion active.

Une recherche intensive Une véritable conviction que l’analyse fondamentale est clé pour générer de la performance quel que soit la classe d’actif.

Réactivité aux évènements de marché Une offre de stratégies d’investissement constamment adaptées pour contourner tout mouvement affectant l’activité d’investissement en temps réel.

Lazard est fière d’avoir joué un rôle de conseil auprès de plusieurs générations de clients alors que les marchés mondiaux traversaient des mutations majeures.


Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement et sont fournies à titre d'information uniquement.

Les informations et les opinions présentées sont correctes au mieux de nos connaissances et de nos convictions, et ont été obtenues ou dérivées de sources considérées comme fiables par Lazard.

DOCUMENT A USAGE PROFESSIONNEL FINANCIER SEULEMENT.

Belgique et Luxembourg : Ces informations sont fournies par la branche belge de Lazard Fund Managers Ireland Limited, à la Blue Tower Louise, Avenue Louise 326, Bruxelles, 1050 Belgique.