L’Irlande source de volatilité économique pour la zone euro
Par Julien-Pierre Nouen, Directeur des études économiques et de la gestion diversifiée chez Lazard Frères Gestion
L’Irlande ne représente que 4% du PIB de la zone euro, mais elle a contribué à plus de la moitié de la croissance de la région au premier trimestre 2025. Avec une croissance de 9,7%, le pays contribue en effet à un peu plus de 0,3% de la croissance de la zone euro, sur un total de 0,6%.
L’économie celtique est certes très dynamique et affiche en moyenne un rythme de croissance supérieur à celui du reste de la zone euro, mais ce chiffre exceptionnel s’explique par une particularité notable.
Si le PIB irlandais est devenu beaucoup plus volatil que celui de la zone euro dans son ensemble, c’est principalement du fait du poids qu’ont pris les transferts de propriété intellectuelle dans la comptabilité nationale du pays. En effet, pour des raisons fiscales, l’Irlande est devenue une destination de choix pour loger la propriété intellectuelle des entreprises. Ces transactions entrent dans le calcul du PIB en tant qu’investissement et contribuent donc au chiffre de croissance global, sans forcément contribuer au potentiel de croissance de l’économie irlandaise et donc a fortiori de la zone euro.
Les données publiées par l’Irlande ne permettent pas d’isoler directement l’effet des transferts de propriété intellectuelle sur la croissance trimestrielle du PIB, mais il est important de toujours regarder les données de croissance de la zone euro en ayant à l’esprit de corriger les éventuels excès dans les données venues d’Irlande.
