Obligatiemarkten: de terugkeer van carry
Door Benjamin Le Roux, fondsbeheerder/analist bij Lazard Frères Gestion
In de afgelopen jaren beperkten lage en zelfs negatieve rentetarieven de aantrekkingskracht van beleggingen in obligaties en het mogelijk aanhouden ervan tot de vervaldag om rendement te halen uit de carry van obligaties.
De stijging van de rente in de afgelopen maanden veranderde de zaken echter aanzienlijk. De rendement van de Franse 5- en 10-jaars OAT’s zijn weer boven de 2% per jaar gestegen. Het gemiddelde rendement op 5-7-jarige investment grade bedrijfsobligaties in euro bedraagt nu meer dan 4% (BofA 5-7-Year Euro Corporate Index), tegen slechts 0,7% aan het begin van het jaar.
Het rendement op bedrijfsobligaties ligt nu aanzienlijk hoger (4,1% voor investment grade en 8,1% voor high yield) dan het gemiddelde niveau van de afgelopen twee decennia. Hierdoor zien beleggers de obligatiemarkten als een aantrekkelijke langetermijnbelegging gezien het verbeterde risico-rendementsprofiel. In feite zal de carry nu de belangrijkste bijdrage leveren aan het rendement van obligaties.
