Renteverschil Frankrijk/Duitsland: aanhoudende spanningen?
Door Julien-Pierre Nouen, directeur economische studies en gemengd beheer bij Lazard Frères Gestion
Eind augustus bleef het renteverschil tussen Franse en Duitse 10-jaars staatsobligaties boven de 70 basispunten. Sinds de piek van ongeveer 80 basispunten in juni 2024, toen de Franse president de ontbinding van de Assemblée Nationale aankondigde, is het renteverschil tussen de twee landen relatief hoog gebleven.
De aankondiging van de ontbinding van de Assemblée Nationale leidde tot onzekerheid over de vorming van een regering met mogelijk dure maatregelen. Deze vrees werd versterkt door de opening van een procedure tegen Frankrijk door de Europese Commissie wegens buitensporige tekorten.
Aangezien de parlementsverkiezingen geen absolute meerderheid opleverden, leidde dit tot een afwachtende houding, zowel in de politiek als op de markten. Deze onzekerheid woog op de indicatoren van juli, maar die trokken in augustus weer aan, vooral onder impuls van de Olympische Spelen. De Franse PMI voor de dienstensector steeg bijvoorbeeld onverwacht naar 55 punten in augustus, het hoogste niveau in twee jaar. Het valt nog te bezien of deze opleving zal aanhouden.
De herfst zou een einde kunnen maken aan deze status quo: in afwachting van aankondigingen over de vorming van een nieuwe regering blijven de markten voorzichtig. De beleggers houden ook nauwlettend het plan in de gaten dat Frankrijk tegen 20 september bij de Europese Commissie moet indienen om het buitensporige tekort weg te werken. Elke mededeling over het begrotingstraject zal nauwlettend in de gaten worden gehouden.
