Ron Temple’s macro-commentaar

1. De Amerikaanse Job Opening and Labor Turnover Survey (JOLTS) zal verschijnen.

Hoewel ik me in het verleden voornamelijk concentreerde op het aantal vacatures en ontslagen, ben ik deze maand ook benieuwd naar het aanwervingspercentage. Het aantal vacatures zal waarschijnlijk blijven dalen en het aantal werklozen per openstaande vacature zal van het huidige niveau van 1,1 naar gelijke hoogte gaan. Het ontslagpercentage daalde van een piek van 3,0% per maand naar 2,0% in december, en ik verwacht een verdere daling in 2025 omdat werknemers het moeilijker vinden om hun salaris te verhogen door van baan te veranderen in een verzwakkende arbeidsmarkt. Tot slot daalde de aanwervingsratio tot een niveau dat vergelijkbaar is met 2013, toen de werkloosheid tussen 6,5% en 7,0% lag. Een verdere daling zou mijn bezorgdheid vergroten dat de Amerikaanse economie zwakker is dan ze lijkt, en dat de consumentenvraag daardoor zou kunnen afnemen.

2. De Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI) voor februari zal naar verwachting laten zien dat de kerninflatie op jaarbasis in februari voor de negende maand op rij tussen 3,2% en 3,3% bleef.

Naar verwachting stijgt de algemene inflatie in februari met 0,3% op maandbasis en met 2,9% op jaarbasis, tegen respectievelijk 0,5% en 3,0% in januari. De kerninflatie zal naar verwachting stijgen met 0,3% op maandbasis en 3,2% op jaarbasis, tegen een stijging in januari van respectievelijk 0,4% en 3,3%. Ik verwacht dat de kerninflatie voor goederen in positief inflatiegebied zal blijven, terwijl de inflatie voor huisvesting en diensten hun langzame neerwaartse trend zal voortzetten. Het is nog te vroeg om een significante impact van de tarieven in de CPI te zien, maar ik verwacht die effecten in de komende maanden te zien, aangezien de eerste tariefverhoging van 10% op import uit China begin februari werd opgelegd. Ervan uitgaande dat de meeste importeurs de vraag vervroegen om de tarieven te vermijden, zou het drie of meer maanden kunnen duren voordat we een betekenisvol effect op de inflatie zien.

3. De Amerikaanse heffingen op staal en aluminium staan gepland voor 12 maart.

In 2024 bedroeg de import van staal en aluminium ongeveer $54 miljard van de totale import van ~ $3,3 biljoen. Hoewel de omvang van de staal- en aluminiumimport relatief klein is, kan de impact op belangrijke industriële sectoren aanzienlijk negatief zijn, vooral voor bedrijven die concurreren met sectorgenoten buiten de VS die niet onderworpen zullen zijn aan dezelfde tarieven op hun input.

4. De sentimentsenquête van de University of Michigan kan een waardevol signaal geven over de bezorgdheid over de inflatie.

Vorige maand stegen de langetermijninflatieverwachtingen (5- tot 10-jaars) naar 3,5%, het hoogste niveau sinds 1995, terwijl de eenjaarsverwachtingen uitkwamen op 4,3%. Tegen deze achtergrond zou de voorlopige meting voor maart volgende week een waardevol signaal kunnen geven over de zorgen van consumenten over de inflatie.

5. China's CPI en Producer Price Index (PPI) inflatie in februari zullen waarschijnlijk ongewenst laag blijven.

De Chinese PPI vertoont al 28 maanden op rij deflatie, terwijl de CPI-inflatie al 24 maanden onder de 1% ligt. Het lijkt onwaarschijnlijk dat beide cijfers in februari wezenlijk zullen stijgen, gezien de aanhoudende zwakte van de Chinese vraag en de zwakke handelscijfers deze week. De consensusverwachting is dat de CPI daalt naar -0,4% op jaarbasis, terwijl de PPI in februari naar verwachting in deflatie blijft met -2,1% op jaarbasis.

Ron Temple en zijn collega Julien-Pierre Nouen presenteren op 27 maart om 11.30 u in Dilbeek hun macro-economische vooruitzichten voor 2025. Inschrijven : stuur een e-mail naar wim.heirbaut@bepublicgroup.be

Perscontact