Staat de Fed voor een nieuwe cyclus van renteverlagingen?
Door Olivier Vietti, Fixed Income Fund Manager bij Lazard Frères Gestion
Op 17 september heeft de Fed haar beleidsrente met 25 basispunten verlaagd, waardoor deze nu tussen 4,00% en 4,25% ligt. De Amerikaanse centrale bank heeft daarmee na een pauze van negen maanden, sinds de vorige verlaging in december 2024, haar renteverlagingen hervat.
Bij deze gelegenheid heeft de Fed haar bekende ‘dots’-grafiek bijgewerkt, waarbij elk punt de individuele verwachtingen van de 19 leden van het monetaire beleidscomité weergeeft. De mediaan van deze verwachtingen wijst op een voortzetting van de renteverlagingen in de komende maanden, met twee verlagingen van elk 25 basispunten voor de rest van het jaar en een verlaging van dezelfde omvang volgend jaar.
Tijdens zijn persconferentie legde Jerome Powell uit dat deze hervatting van de renteverlagingen vooral te maken had met risicobeheer, waarbij de risico's op het vlak van de werkgelegenheid nu zwaarder wegen dan die op het vlak van de inflatie. Het centrale economische scenario van de Fed is namelijk niet wezenlijk veranderd.
Bovendien zien we een opvallende spreiding in de verwachtingen van de 19 leden van het comité. Voor 2025 zijn bijvoorbeeld 9 leden voorstander van minder dan twee verlagingen, tegenover 10 leden die voorstander zijn van twee of meer verlagingen. Stephen Miran, nieuwkomer onder de leden van de Fed en economisch adviseur van de Amerikaanse president, gaat zelfs uit van minder dan 3%.
Gezien de onduidelijke Amerikaanse economie toont deze spreiding in de verwachtingen aan dat het tempo van de komende renteverlagingen door de Fed bijzonder onzeker is.
