Zone euro : retour du PMI composite au-dessus de 50

La publication finale des indices PMI du mois de mars s’est accompagnée d’une révision en hausse de l’indice composite, de 49,9 à 50,3, alors qu’il n’était que de 47,6 en décembre. Il est donc maintenant cohérent avec une croissance légèrement positive de l’économie de la zone euro.

Cette évolution s’explique en grande partie par le secteur des services qui s’établit à 51,5. L’indice du secteur manufacturier est bien plus bas à 46,1, mais cela s’explique principalement par la sous-performance de l’économie allemande. Dans les deux secteurs, les nouvelles commandes sont bien orientées.

De son côté, l’indice du sentiment économique de la commission européenne est quasiment stable face au mois précédent.

Notre ​ analyse

Les indices PMI de la zone euro sont sur un niveau cohérent avec une très faible croissance de 0,2% non annualisée. Quant à lui, l’indice du sentiment économique de la Commission Européenne est cohérent avec une croissance très légèrement positive mais un peu plus faible que le message envoyé par les PMI.

Historiquement, le PMI composite était mieux corrélé à la croissance que l’indice de la commission européenne, mais sur l’année 2023, celui-ci a sans doute reflété une surestimation des variations de l’activité économique. Il faut donc sans doute interpréter le rebond du PMI avec une certaine prudence, mais il reste néanmoins une bonne nouvelle pour l’activité de la zone euro.